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铜陵有色:降本增效提升业绩高附加值铜箔持续壮大乐投体育平台

发布日期:2020-06-12 09:53

  公司发布2019年年报,报告期内实现营收929.51亿元,同增9.89%;归母净利润8.54亿元,同增20.56%,EPS0.08元/股,基本符合预期。同时拟每10股派现0.1元(含税)。

  公司四季度实现营收231.76亿元,同减0.28%,环增1.44%;营业成本228.14亿元,同减0.50%,环增0.61%;公司持续降本增效,使得毛利达3.62亿元,毛利率提升至5%。但由于资产减值损失-2.62亿元,造成四季度归母净利润1.59亿元,环比大幅下滑43.42%。但四季度经营活动现金流净额14.98亿元,已连续六个季度现金流为正,经营质量持续改善。

  2019年公司生产自产铜精矿含铜5.52万吨,同增2.80%;阴极铜140.06万吨,同增5.42%;铜加工材36.56万吨,同增4.33%;硫酸427.25万吨,同增1.18%;黄金11697千克,同增22.51%;白银368.88吨,同增7.84%;铁精矿38.46万吨,硫精矿68.57万吨,均超额完成生产目标。乐投体育平台20年公司计划生产阴极铜142万吨,自产铜精矿含铜5.47万吨,铜加工材41.28万吨,黄金13,376千克,白银495吨,硫酸437.9万吨,铁精矿(60%)36.67万吨,硫精矿(35%)61.5万吨,生产指引再增长。

  公司铜箔产能达4.5万吨,5G通讯用RTF铜箔、6微米锂电箔实现量产,4.5μm电子铜箔实现产业化,成为行业龙头主要供应商。同时公司引入合肥国轩参股铜冠铜箔,可以进一步形成协同效应,互利共赢,发展壮大公司锂电铜箔业务。

  随着公司产品产量的稳步增长以及高附加值铜箔的量产,公司业绩将稳步提升,但考虑到疫情因素,带来大宗商品下跌,下调公司2020-2022年归母净利润分别为9.00亿元、10.00亿元和11.50亿元(前值2020-2021年分别为9.51和10.05亿元),EPS分别为0.09元/股、0.10元/股和0.11元/股,对应4月21日收盘价公司的动态P/E分别为23X、21X和18X,维持“增持”评级。

  风险提示:铜价大幅下跌风险,副产品硫酸价格下跌的风险,铜箔产量增长不及预期的风险。乐投电竞